物價壓力成為全球最大隱憂，加深市場對於停滯性通膨的擔憂，台新首席經濟學家李鎮宇認為，停滯性通膨目前應該是「一隻腳出來、另一隻腳還沒現身」，而這隻腳主要是踩在歐洲，但全球應還未到停滯性通膨的局面。

北威論壇今天線上舉行「停滯性通膨的可能性與傷害」分析。李鎮宇指出，原本預估停滯性通膨不會落地，當時主要是基於全球沒有戰爭，停滯性通膨就只能是「幽靈」，不料才剛預測完，俄羅斯就出兵攻打烏克蘭，也讓停滯性通膨問題浮上檯面。

但他強調，目前停滯性通膨只出來一隻腳，另一隻腳還沒伸出，而已伸出的腳主要是踩在歐洲，但也還沒真的達到停滯性通膨的地步；為了壓抑通膨壓力，各國都採取升息應對，尤其美國聯準會(Fed)採取激進升息手段，勢必會用犧牲經濟衰退，以壓抑停滯性通膨的出現。

他強調，聯準會強力升息下，後續經濟一定會放緩，且景氣不是落底後就一飛衝天，恐要「以時間換取空間」。但他同意通膨應該已「見頂」，物價要再往上走的力道有限，但油價及農產品價格，就要看俄烏戰爭是否快速結束，否則消費者物價指數(CPI)要下降也不會太快。

他認為，俄烏戰爭第三季應會先暫告段落、出現「初步勝負」，但由於烏克蘭後方都有大國持續金援，戰線恐怕會拉長，糧食價格若無法恢復正常，恐讓新興市場赤字較高的國家產生風險，甚至可能出現動亂、信用債風險等，市場可能要注意是否演變為「阿拉伯之春2.0」。

但李鎮宇說，強力升息可望打擊房地產市場，有助壓抑租金漲勢，房價拉高買房意願就會降低，願意出租的價格也會受到抑制，只要房地產下來，租金也會跟著下來，下半年CPI下降速度會加快，但就看油價、農糧價格是否趨穩。

中信金首席經濟學家林建甫則說，現在通膨的行成可說是「完美因果風暴」，每次造成嚴重通膨一定都是貨幣現象所造成，但現在是否已出現停滯性通膨，恐還是要先「打問號」。

他同樣認為，通膨壓力應會在下半年減喊，物價上漲動能已不再，包括晶片短缺逐漸解決、油價逐漸回落，運輸瓶頸也舒緩，這些問題不會長期存在，美國石油業可能增產，美國戰備儲油可能回補，且委內瑞拉、伊朗也可能重返油市，「下半年通膨一定回落」。

他也強調，70年代出現停滯性通膨，當時油價是「double再double」，但現在油價底多漲到130美元，不太可能漲到200至300美元，各種因素來看，通膨問題應該會緩解，不至於演變為停滯性通膨。

但林建甫提醒，美國升息下，要當心引發新興市場金融風暴，畢竟過去每次金融風暴都是油升息帶動，若美國升息幅度太快，要注意有無硬著陸風險，10年期及2年期公債是否有到掛，市場必須謹慎關注。

台大教授劉憶如則說，升息顯然對於壓抑物價還是有點效果，因為物價上漲主要是需求大，供給端生產無法補上，價格就會往上走，雖然這波物價上漲主要原因是供給面，但升息調升利息後，把需求拉下來，對於通膨減緩還是有點幫助，雖預估通膨不會很快趨緩，但也不會像去年一整年快速飆升，「這是值得慶幸的部分」。

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